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AFC choisi dix valeurs dans son portefeuille de prédilection pour 2025

L’intermédiaire en Bourse AFC a publié sa dernière revue, qui nous replonge dans les principaux indicateurs économiques et boursiers de l’année 2025. Les analystes de l’AFC consacrent une partie du document à la stratégie boursière préconisée par l’intermédiaire en Bourse, dont le portefeuille de valeurs recommandé a réalisé une performance de 21,5% en 2024, contre 13,8% pour l’indice principal du marché TUNINDEX. Depuis sa création, le portefeuille recommandé de l’AFC a réalisé une performance de 257,1% contre un marché qui a réalisé 97,4%.

Pour cette année, la stratégie de l’AFC offre aux investisseurs la possibilité de combiner la croissance potentielle du cours des actions avec la hausse de la rentabilité c’est pour cela que la croissance des bénéfices attendus reste un facteur clé dans la sélection. AFC intégrere également le facteur sociétal, écologique et de gouvernance dans les critères par la sélection des sociétés respectueuses de la RSE pouvant offrir à la fois des rendements financiers attractifs et un impact positif sur notre environnement, répondant ainsi aux attentes croissantes des investisseurs conscients de l’importance du développement durable et de la responsabilité sociale.

Les indicateurs boursiers relatifs au portefeuille affichent un PER de 9,3 fois les bénéfices prévisionnels de 2024 et un rendement en dividende prévisionnel de 6,6% en 2024. La sélection comprend une dizaine de valeurs, dont deux bancaires, Attijari Bank et BIAT, et deux compagnies de leasing, à savoir CIL et ATL. AFC recommande également les titres SAH, SFBT, Land’Or, SAM, SOTUVER et TPR. La démarche vise à diversifier les investissements à travers un portefeuille bien équilibré entre différents secteurs et entreprises aidera à atténuer les risques spécifiques tout en capturant les opportunités de croissance.

Le choix d’investissement recommandé par AFC portera tout d’abord sur les valeurs à caractère défensif montrant une forte résilience face à d’éventuels aléas sectoriels défavorables. Il visera ensuite les valeurs à fort rendement qui se caractérisent par un Yield élevé et une régularité dans la distribution de dividendes.

La Tunisie rembourse un méga emprunt en un seul jour. Ses réserves de change baissent de 13%

Le Trésor tunisien a remboursé, le mercredi 29 janvier 2025, sur le marché financier international un emprunt de 1 milliard de dollars en principal, ainsi que 57,5 millions de dollars en intérêts, relatifs aux « Dollar Bonds_10 years_5.75% $1.000 B Reg S_30/01/2025 ».

Il s’agit du plus grand emprunt que la Tunisie ait obtenu sur le marché financier international, initialement contracté en janvier 2015 sous le gouvernement de Mehdi Jomaa à un taux d’intérêt de 5,75%.

À l’époque, la Tunisie était notée BB- avec une perspective négative par Fitch Ratings et Ba3 avec une perspective négative par Moody’s.

En raison d’une légère hausse du dollar par rapport au dinar avant ce remboursement, la Tunisie a dû rembourser un total de 3 182,6 millions de dinars en principal et 183 millions de dinars en intérêts, soit 3 365,6 millions de dinars, ce qui équivaut à 15 jours d’importations.

Suite au remboursement de l’obligation en dollars, les réserves de change ont baissé à 104 jours d’importations le mercredi 29 janvier, contre 119 jours la veille.

Ainsi, les réserves de change sont passées de 26 701,4 millions de dinars le 28 janvier à 23 325 millions de dinars le 29 janvier 2025.

Une chute de 13% en un jour

La baisse était « attendue » et est due au remboursement par le trésor tunisien d’un eurobond d’un milliard de dollars qui arrive à échéance jeudi, a déclaré par téléphone un responsable de la BCT à Bloomberg. .

Le gouvernement a annoncé qu’il se tournerait vers la BCT cette année pour l’aider à rembourser sa dette extérieure. Pendant ce temps, des secteurs d’exportation clés tels que l’industrie manufacturière et les phosphates luttent pour augmenter leurs revenus dans un contexte d’instabilité politique qui a suivi une révolution en 2010.

Publication des seuils des taux d’intérêt excessifs des crédits au titre du 1er semestre 2025

L’Arrêté de la ministre des finances du 28 janvier 2025 relatifs au taux d’intérêt effectif moyen relatif au deuxième semestre 2024 pour chaque catégorie de concours bancaire ainsi que le seuil du taux d’intérêt excessif correspondant au titre du premier semestre 2025 a été publié aujourd’hui au Journal officiel de la République tunisienne (JORT):

Catégorie des concours	Taux d’intérêt effectif moyen (%)	Seuil du taux d’intérêt excessif correspondant (%)
Leasing mobiliers ou immobiliers	13,57	16,28
Crédits à la consommation	11,96	14,35
Découverts matérialisés ou non par des effets	12,33	14,79
Crédits à l’habitat financés sur les ressources ordinaires des banques	10,86	13,03
Affacturage	12,49	14,98
Crédits à long terme	10,66	12,79
Crédits à moyen terme	10,54	12,64
Crédits à court terme découverts non compris	10,45	12,54

La plateforme électronique des chèques : Services et fonctionnalités

Prévue par la Circulaire de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) n° 2024- 14 du 21 novembre 2024, la plateforme électronique unique des transactions par chèque tunicheque.tn est entrée en exploitation.  Notons que toutes les banques doivent, par interconnexion, adhérer à la plateforme électronique des transactions par chèque. Chaque banque doit assurer l’intégration de ses systèmes d’information avec cette plateforme et le mécanisme d’interconnexion approuvé. Les services fournis par cette plateforme sont assurés de manière continue tout au long de la semaine 24 heures sur 24. 

Quelles sont les fonctionnalités de cette nouvelle plateforme ? 

Elle offre des services digitaux gratuits permettant au client d’accéder de manière aisée aux informations relatives à ses comptes financiers. La nouvelle plateforme permet au bénéficiaire du chèque de vérifier de manière instantanée de l’existence d’une provision suffisante, d’une opposition à son paiement pour vol ou perte, ou d’une interdiction frappant le tireur ou de la clôture du compte sur lequel le chèque est tiré.

tunicheque.tn permet aussi au bénéficiaire d’aviser instantanément la banque tirée pour demander la réservation à son profit du montant figurant sur le chèque.

L’utilisation de cette plateforme informe instantanément le bénéficiaire de l’approbation de la transaction sollicitée et de la réservation à son profit du montant du chèque durant toute la période de validité restante du chèque majorée de huit jours ouvrables. Si à l’expiration de cette période, le chèque n’a pas été présenté au paiement par le bénéficiaire, la banque tirée doit rendre son montant disponible au profit du tireur. 

Elle permet la conservation des relevés de toutes les transactions effectuées et des notifications échangées pendant dix ans au moins à compter de la date d’exécution de l’opération.  Elle assure un service pour inviter le tireur du chèque à reconstituer la provision ou la rendre disponible et elle offre informe le bénéficiaire de la reconstitution de la provision.

Economie tunisienne

Selon la dernière édition du rapport sur la conjoncture économique de la Banque mondiale, l’économie tunisienne a enregistré une croissance de 0,6 % au premier semestre 2024, affichant un léger progrès par rapport à 2023. Quelques signes encourageants apparaissent, tels que l’amélioration du solde extérieur et la baisse de l’inflation. Bien que le secteur agricole montre des signes de reprise, d’autres secteurs majeurs, dont le pétrole, le gaz, le textile et la construction, demeurent confrontés à des défis.

Intitulé « Équité et efficience du système fiscal tunisien », le rapport prévoit une croissance annuelle de 1,2 % pour 2024 et de 2,3% en 2025-2026. Cette prévision survient dans un contexte où la croissance économique ralentit depuis une décennie, pénalisée par des niveaux d’investissement et d’épargne modérés. Le rapport souligne la nécessité d’accroître les investissements pour soutenir la croissance et renforcer la compétitivité économique.

Energies renouvelables

Les énergies renouvelables représentent un secteur en pleine expansion, avec des investissements et une concurrence en hausse. Le programme national prévoit 500 mégawatts de nouvelles capacités solaires dans les régions de Kairouan, Sidi Bouzid et Tozeur, et le gouvernement vise 1.700 mégawatts supplémentaires d’ici 2026. Cet effort devrait porter la part des énergies renouvelables à 17 % du mix électrique, réduisant ainsi les importations de gaz d’environ 1 million de tonnes équivalent pétrole, soit près de 30 % des importations de gaz en 2023.

La Tunisie a également réduit son déficit courant, profitant de conditions favorables, comme la baisse des coûts d’importation d’énergie, la hausse des prix de l’huile d’olive et la reprise du tourisme. Le déficit commercial a baissé de 3,4 % sur les neuf premiers mois de 2024, représentant désormais 7,8 % du PIB contre 8,8 % en 2023. L’inflation a chuté à 6,7 % en septembre 2024, son plus bas niveau depuis janvier 2022, tandis que l’inflation alimentaire reste stable à 9,2 %.

La Tunisie se tourne de plus en plus vers des sources de financement internes, avec une part de la dette publique domestique passant de 29,7 % en 2019 à 51,7 % en août 2024. Cependant, cette tendance réoriente une partie des financements bancaires vers le gouvernement, réduisant leur disponibilité pour le reste de l’économie et générant des risques pour la monnaie et la stabilité des prix.

Système fiscal tunisien

La seconde partie du rapport examine le système fiscal tunisien, insistant sur un meilleur équilibre entre la taxation du travail et celle du capital pour promouvoir davantage d’équité. Aujourd’hui, les taxes et cotisations sociales élevées, y compris pour les revenus modestes, encouragent l’informalité et limitent l’emploi et la rémunération. Le rapport recommande davantage de transparence dans le système fiscal pour renforcer l’équité et la responsabilité. L’introduction d’une taxe foncière annuelle et l’augmentation des taxes sur les carburants en 2023 sont des avancées positives, et un rééquilibrage de la fiscalité, ainsi qu’un renforcement de la taxe carbone, pourraient contribuer à un cadre économique plus stable et durable.

« Malgré des défis persistants, l’économie tunisienne fait preuve de résilience et de nouvelles perspectives se dessinent », affirme Alexandre Arrobbio, responsable des opérations de la Banque mondiale pour la Tunisie, toute en ajoutant que la Banque mondiale reste engagée à soutenir la Tunisie dans ses défis économiques, en particulier pour stimuler la croissance et développer le secteur privé.

Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires local de la Société les Ciments de Bizerte, a diminué, au cours du 3éme trimestre 2024, de 77,43% par rapport à la même période de 2023 pour se situer à 5 271172 dinars(D) en 2024, selon ses indicateurs d’activités relatifs au 3ème trimestre 2024, publiés sur le site de la Bourse de Tunis.
Cette baisse est due principalement à l’arrêt total de la production du clinker durant cette période. De même, le chiffre d’affaires total de la Société Les Ciments de Bizerte a enregistré une régression, au cours du troisième trimestre 2024, suite à l’absence totale d’exportations. L’activité de déchargement des navires de coke de pétrole a généré, au cours de cette période, des revenus en hors taxe de 1 204 906 D, suite aux déchargements de coke de pétrole de six navires pour une quantité globale de 100 400 tonnes. La production du clinker a été suspendue, durant tout le 3 ème Trimestre 2024, en raison de l’absence du combustible a savoir le coke de pétrole seul source d’énergie possible pour le fonctionnement du four, et ce, suite aux difficultés financières rencontrées par la société qui l’ont empêché d’importer cette matière.

Production de ciment

La production de ciment par la société les CIMENTS DE BIZERTE, durant le 3éme trimestre 2024, a été de 16 796 tonnes, enregistrant une baisse de 75 020 tonnes par rapport à la même période de l’année 2023. La production de chaux a, aussi, connu une diminution de 68,03 % , soit une baisse de 734 tonnes par rapport à la production de la même période de l’année 2023. Cette régression est due au manque de la demande de chaux constatée sur le marché national et au niveau du secteur Compte tenu de la continuité de la crise financière de la société, elle n’a pas pu honorer ses engagements envers ses fournisseurs ainsi que ses dettes bancaires. À la fin du 3éme trimestre 2024, le total des dettes bancaires de la société a augmenté de 5 724183 D par rapport au 31 décembre 2023, de fait de l’accumulation des intérêts de retard et de rééchelonnement. Aussi, les crédits de gestion ont augmenté de 5 265 635 D et ce aussi suite à l’accumulation des intérêts de retard et de rééchelonnement.

A rappeler que la Société Les Ciments de Bizerte est une entreprise publique en forme de Société Anonyme à capital social de 14 598 283 D où l’Etat détient 99,52 % des parts et les privés 0,48 %.